肖竹青：三个关键词解读白酒上市公司半年报-j9九游app

1，内卷

社会购买力不足是中国酒业面临的共同难题，各大区域酒厂为争夺渠道终端陈列资源和消费场景的出现机会，纷纷比拼陈列费和促销费，恶性竞争促使各类促销费水涨船高，区域酒厂已经进入不促不销的内卷竞争状态。

2，库存隐忧

肖竹青认为：很多白酒上市公司都有自己的业绩考核压力，可通过自己强势的市场支配地位和品牌地位向渠道压货，这是二季度一些白酒企业实现增长很重要的原因。

肖竹青认为，真正的考验会在下半年，如果下半年消费低迷、社会购买力不足的基本面得不到根本性改善，一些酒企的真实情况会随着消费退潮暴露出来，“因为经销商的容忍度是有限的，为了支付房租、工资或者贷款，会有更多经销商选择低价抛货变现，这也是上半年白酒单品价格倒挂的根源。”

肖竹青建议，白酒上市公司管理层应该关注渠道库存“堰塞湖”的消化进度，压货要注意力度和速度，让渠道有休养生息的过程。

“让渠道伙伴活下来，是这些白酒上市公司可持续发展、明年渠道还能接着做贡献的前提。当这些渠道伙伴爆仓的那一天，也是白酒上市公司压货压不动的那天。”他说。

3，分化

肖竹青部分区域名酒上市公司业绩一定会出现分化。

肖竹青认为，在中国能代表社交属性和面子消费载体的白酒品牌只有茅台、五粮液、泸州老窖的国窖1573，而很多白酒上市公司只是在区域有影响力的品牌，区域名酒在定位上很尴尬：品牌价值上和社交属性比不上茅台、五粮液和国窖1573，在性价比方面又比不上区域的那些未上市的地方酒厂。肖竹青认为下半年的酒业上市公司业绩会明显出现分化，主要是那些区域名酒上市公司会出现业绩分化。