机构策略：6月市场无需悲观 中长期维度把握三条主线-j9九游app

中信建投指出，历史经验和基本面均提示当前市场已进入底部，进一步下行空间较小，6月困境反转可能到来。市场已经进入底部区域，但受制于国内经济与海外担忧止跌回升难以一蹴而就，我们认为构筑“u型”或“w型”的复合底部可能性较大。投资者无需过度恐慌，策略上可从防御思维转向布局思维，重点关注方向：1)基本面改善的方向；2)政策加码的方向；3)增量资金流入偏好的方向。行业推荐：半导体、传媒、通信、计算机、医药、储能/风电、电力等。

华安证券认为，5月市场整体偏弱震荡，行业间维持快速轮动的行情特征，前期热点tmt、“中特估”等内部分化加剧同时也呈现出内部“高切低”的特点，临近月末消费板块部分行业有所反弹。展望6月，基本面疲弱之势难改；经济疲弱、cpi疲弱环境下，国内货币政策和流动性仍将继续维持宽松态势。综合环境下，市场仍然符合偏震荡的格局，经过5月下跌后对6月市场无需悲观，有望在震荡的大格局下迎来回升走势。6月配置方面，从中长期维度需重点把握三条主线：一是泛tmt行业中挖掘结构性机会，资本开支增加和相关政策出台带来现实验证的电子和通信；二是在“中特估”情绪化交易退去后迎来良好布局机会的中字头建筑建材等；三是可能存在潜在预期差的消费风格中的食品饮料和医药生物。

中金公司认为，结合当前的国内经济环境及外部扰动，在没有出现明显利好因素催化之前，短期投资者风险偏好的回落可能会继续影响资产价格表现，但指数的快速回落已经引至部分指标初步提示偏底部特征，包括：1)沪深300指数前向市盈率重新回到10x(历史均值为11.5x-12.5x)，处于历史偏低位，股权风险溢价上升至均值上方0.8倍标准差的位置，表明当前投资者风险偏好较低；2)结合经济预期变化，十年期国债利率近期跌至2.69%，已经接近去年10月底股市阶段底部时期位置(2022年10月31日低至2.64%)；3)近期两市日成交额跌至8000亿元以下，按自由流通市值对应换手率跌至2%以下，已经进入a股历史换手率偏底部区域(1%-2%)；4)近期新基金发行遇冷，ipo也再度出现破发，以上往往也是a股历史常见的一些偏底部特征。结合上述指标，当前位置对a股市场不必悲观，中期市场机会大于风险。中国内需市场潜力大，政策空间足，后续如若政策应对得当，有望逐步改善当前投资者的悲观预期。

行业建议方面，中金公司指出，复苏为主线，风格更均衡。建议投资者关注如下三条主线：1)基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的泛消费领域，如食品饮料等；2)关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域，包括高端制造、科技软硬件，新能源领域的偏谨慎预期也有望有所修复；3)受益于一带一路战略，以及国企改革等主题机会。