【bt金融分析师】药明生物增长或大幅减速，分析师称其面临融资困难等风险-j9九游app

我给予药明生物股票的评级为“卖出”。

此前在去年12月中旬，我曾表示该公司将出现潜在重估催化剂，同时市场对生物制剂外包行业存在担忧。

在这篇文章中，我将分析药明生物的前景、风险因素和估值。该公司的财务前景不佳，还面临着融资困难等重大风险。此外，该公司市盈率与增长比率（peg ratio）高达1.2倍。上述因素使得我将药明生物的评级从“持有”下调至“卖出”。

根据s&p capital iq的数据，过去3个月，药明生物在场外和香港上市的股票日均交易价值分别约为70万美元和1.4亿美元。

在3月底的2022财年财报发布会上，药明生物发布了其短期和中期增长指引。具体而言，该公司预计其2023财年全年的营收和正常净收益将分别增长30%、26%。该公司还认为，在2023-2025财年期间，药明生物可以实现收入 30%的复合年增长率和26%的净利润复合年增长率。

在收入方面，药明生物过去几年的收入受到疫情带来的需求提振的影响，这一点是不可持续的。该公司在其2022财年业绩电话会议上指出，药明生物“抓住了新冠疫情带来的机会”，实现了“过去3年（2020-2022年）的快速增长”，该公司同时强调“从高收入到低收入的过渡”终将不可避免地发生。

假设某些风险因素成为现实，未来几年药明生物的营收和净利润增长可能会比该公司目前的指引目标更低。第一个关键风险因素是严峻的融资环境对药明生物客户的不利影响。利率环境加上最近的银行倒闭，无疑使企业获得融资变得更具挑战性，如果药明生物的客户陷入融资问题，这可能会导致该公司的销售额低于预期。2023年3月ocbc investment research的一篇未公开报告提到，“中小型生物行业客户”占“药明生物2021年销售额的三分之二”。

作者：keith williams

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